昨天有两个大新闻——都和特朗普无关，真是万幸——它们是：
1. 《华尔街日报》报道OpenAI在新用户和营收的几个内部月度目标上未能达标，
2. 阿联酋决定退出OPEC。
这两个新闻哪个先说有点难，不过我先从阿联酋的消息开始吧。
阿联酋在经历了六十年后决定退出OPEC。他们想要制定自己的石油战略，不想受到OPEC产量配额的限制，之前他们和沙特阿拉伯就在这方面有过争执，他们认为当前中东的动乱是采取这一举措的合适时机。
重要的是要知道，阿联酋在OPEC的总产量中占了12%，这无疑会对OPEC在全球的影响力产生影响。OPEC的全球市场份额大约为35%到40%；没有了阿联酋，这一份额可能会下降到大约31%到36%。这意味着OPEC的产量限制对稳定全球油价的影响会减小，更糟糕的是，阿联酋的离开可能会鼓励其他生产国独立追求各自的利益——也就是说，在整体产量较小无法为油价提供足够支持的情况下，最大化生产以最大化收入。简而言之，随着中东局势的平息和霍尔木兹海峡的贸易恢复，竞争加剧和供给增加可能会对中至长期的油价构成压力。
不过，在短期内，由于霍尔木兹海峡的油流受到大规模干扰，分裂将对市场产生很小的影响。地缘政治紧张局势更为严重。由于向全球市场的油流几乎完全停止，油市供应不足，即使阿联酋愿意，也无法将原油送上市场。这就是为什么昨天油价上涨。WTI和布伦特原油均交易超过每桶105美元，长期到期的油期货也上涨——尽管涨幅较小，这表明阿联酋的消息确实被高度紧张的地缘政治环境所削弱。
更高的油价并未令全球的股票投资者感到兴奋，更大的冲击是OpenAI未能达到营收和用户增长的内部预期，这表明营收增长可能不足以满足未来的——而且非常高昂的——计算合同。简而言之，如果OpenAI无法带来足够的资金，就可能错过未来的付款。
一家初创公司未能达标本来对全球金融市场来说可能是个小问题，但它却位于数千亿美元的AI生态系统的中心，其中包括世界上最大和最具价值的企业。我想到英伟达——昨天下跌了约1.60%——AMD下跌3.40%，甲骨文下跌超过4%，软银几乎下跌10%。而微软则在前一天宣布与OpenAI松绑后，反弹了1%。
OpenAI未能达到目标的原因可能是谷歌的Gemini和Anthropic的Claude模型的出现，这些模型特别挑战了OpenAI在盈利丰厚的编码业务中的地位——它们直接分走了OpenAI的部分收入。实际上，自去年10月以来，Anthropic相关的股票表现明显好于OpenAI相关的股票。当然，两个圈子是交叉的，一些大公司在这两者的交集上，例如英伟达和AMD。但是，像谷歌和亚马逊这样的公司则大力支持Anthropic，而甲骨文和微软则是OpenAI圈子中的重要公司。
那么接下来会怎样呢？虽然OpenAI的消息对谷歌和亚马逊的影响小于那些重注OpenAI的公司——我指的就是你们，软银——由于激烈竞争导致的收入增长放缓风险，可能会成为其他AI玩家的头疼问题，因为规模化成本很高，竞争极其激烈。这对整体芯片和计算需求的影响应有限，但公司们必须更加谨慎地应对收入潜力和风险——因为如果OpenAI错过了一笔付款，后果可能是多米诺效应。这是AI热潮的最坏情况，可能会产生全球性影响。
无论如何，今天早晨期货仍然处于正区域，表明市场已吸收了OpenAI的消息，并决定不予理会。
今天美联储（Fed）将成为焦点，同时谷歌、微软、Meta和高通的财报将于收盘后公布。预计美国大型科技公司在上个季度的营收增长将达到约40%——增速放缓，但依然强劲。此外，迄今为止，标准普尔500指数中的80%公司都超出了营收预期。
在大西洋彼岸，情况则更加复杂。巴克莱在第一季度的业绩上未能达到美国竞争对手，虽然BP在确认中东驱动的波动对利润有贡献后上涨了约1%。不过，由于能源成本上升和经济增长前景恶化，欧洲股票的需求正在减弱。与此同时，欧元区12个月的通胀预期飙升至4%——这一上升可能促使工人要求更高的工资，公司将额外成本转嫁给客户，从而可能引发新的通胀螺旋，这可能迫使欧洲中央银行（ECB）通过加息收紧政策。预计ECB在明天宣布最新政策决定时将维持当前政策基调。而基准10年期欧元区国债收益率则显示出令人担忧的现象。与此同时，尽管ECB的鹰派信号，欧元对美元汇率仍承压，因为广泛走强的美元在持续的地缘政治紧张和油价上升中对该货币对造成压力。
